Epargne foncière : un plan d’arbitrages soutenu en 2016

La Française AM  a honoré son contrat comme elle s’y était engagée en début d’année  2016. Epargne Foncière a bel et  bien réalisé un « plan d’arbitrages soutenu » en même temps qu’une «politique active d’investissements ».

Pas moins de 17 acquisitions ont été réalisées (368 m€) dont 9 rien que sur le dernier trimestre. L’objectif est invariablement le même : «  consolider, moderniser et diversifier » le  patrimoine.  Plus en détail 14% des nouveaux actifs sont situés  dans la zone euro (Allemagne et Pays Bas).  De surcroît, le choix d’un village de vacances à Allgäu (250 cottages),  assorti d’un bail de 12 ans, a renforcé la diversification sectorielle d’une SCPI  longtemps «typée parisienne ». Du côté des sorties, 2016  « est une année record concernant les arbitrages » : 26 actifs ont été cédés (42,4 m€) dont 49% concernaient des locaux vacants.  Au total, le portefeuille a légèrement fondu en dénombrant  239 immeubles (vs 247 en 2015) pour  530119m2 en exploitation (vs 503898m2). Bref moins d’immeubles mais de plus grands. Enfin, il faut signaler d’importantes prises à bail qui ont conduit à baisser de 27% des surfaces vacantes (52706m2 vs 73009m2).

Du coup, la suite est facile à imaginer. Le taux d’occupation financier présente un bien meilleur profil. Il gagne 3 points pour atteindre 88,4% en fin d’année contre 85,5% un an avant. 

Sur le dividende, il s’élève à 36,9€. Un niveau identique à celui de 2015 afin de ménager les réserves « tout en maintenant la cohérence avec le taux des nouveaux investissements à engager ». Le taux de distribution  quant à lui atteint 4,7%. Il recule par rapport à 2015 (5%)… mais certains associés ne s’en plaindront pas en raison de la progression de 1,95%  du prix moyen de la part (785€ vs 770€).

En 2017, les perspectives émises par la Française AM restent prudentes. Elles retiennent « plus particulièrement la pression sur les taux de rendement obtenu pour les nouvelles acquisitions ainsi que les conditions de renouvellement des baux commerciaux avec ajustement des valeurs locatives ». Ces paramètres  devraient donc   conduire « à un léger  recul de la distribution prévisionnelle dont l’acompte trimestriel a d’ores et déjà été fixé à 8,91 (vs 9,33 auparavant) ».